Nuevas Cuotas Participativas en las Cajas de Ahorros para 2012

Tras hablar de Basilea III, vamos a hablar ahora de las cuotas participativas, ese misterioso instrumento de capital de las cajas de ahorros. Este instrumento actualmente es poco atractivo para el inversor: no tienen derechos políticos y está limitado al 5% el porcentaje que puede comprar un solo tenedor, por lo que no puede acceder al control en ningún caso.

La nueva normativa de capital bancario que se impondrá en 2012 va a forzar, según fuentes entendidas del sector, a hacer más atractivos estos instrumentos para captar capital, equiparándolos con las acciones al dotarlas de derechos políticos. No hay otra salida, si las cajas quieren cumplir con los nuevos estándares internacionales de capital, agregan fuentes implicadas en la nueva regulación.

En la reforma financiera internacional que conducirá a Basilea III, uno de las modificaciones más importantes va a ser la necesidad de tener más capital y de mayor calidad (capital y reservas), dando un menor peso en el cálculo de las ratios de solvencia a los productos híbridos como las participaciones preferentes.

En un reciente documento del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea se señala que «la clase de activos que formarán el Tier 1 [uno de los principales ratios de solvencia] serán las acciones y el beneficio retenido», mientras que «los híbridos, actualmente limitados al 15% del Tier 1, perderán paulatinamente importancia».

En términos prácticos, supondrá que el mínimo de este capital de mayor calidad (core capital) de las entidades se sitúe en el 8,5% de los activos ponderados por riesgo, según las previsiones de la patronal de las cajas (Ceca). Sólo catorce cajas se encuentran por encima de este nivel, según datos de junio de 2009, los últimos disponibles de todo el sector. Ahora no existe mínimo para este tipo de recursos propios, si bien el mercado considera que un nivel aceptable se sitúa entre el 7 y el 8%.

Hoy las cajas sólo tienen dos fórmulas para elevar este tipo de capital de primera categoría: a través de reservas o emitiendo cuotas participativas, algo que sólo ha hecho CAM hasta el momento. Las principales cajas del país, como La Caixa o Caja Madrid, han señalado en varias ocasiones el poco atractivo de estos instrumentos para los inversores y han exigido su reforma, hasta equipararlos con las acciones de los bancos.

El Banco de España también ha insistido en que hay que llevar a cabo reformas que den a las cajas de nuevas fórmulas para conseguir capital como los bancos. En su último discurso, el gobernador, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, instó a la Administración a «dar [estas entidades] la posibilidad de captar recursos propios de calidad [...], cumpliendo con los requerimientos que el nuevo entorno regulatorio internacional va a exigir en los próximos años». No obstante, Ordóñez nunca ha querido precisar si esta reforma pasa por dar derechos políticos (de voto). De momento y a día de hoy reiterar que en España sólo CAM, la Caja del Mediterraneo, a emitido este instrumento en el mercado de valores. Algo tiene que cambiar para que este mercado sea dinámico, pues parece que sí es necesario en el nuevo entorno competitivo y normativo que se avecina para las entidades de crédito de personalidad jurídica no privada.

Privatización de las Cajas de Ahorros

Hoy podemos leer un amplio artículo de opinión firmado en La Razón por José María Aznar Botella, economista –gestor de patrimonios de profesión– e hijo de su padre –José María Aznar el expresidentes del Gobierno de España–. ¿Ha nacido un nuevo gurú financiero?

JM Aznar Junior señala que “en España tenemos un gran problema de deuda, pública y privada, y la solución a nuestros problemas no puede pasar por garantizar deuda privada con deuda pública sino por eliminar deuda, por cambiar deuda por capital”. Esto es cierto. La pescadilla que se muerde la cola.

Indica que “si queremos sanear nuestra economía, necesitamos bancos y cajas fuertes, no ya que estén adecuadamente capitalizados, sino que estén sobrecapitalizados”… si tu lo dices.

Continua diciendo “Antes de poner un euro más para mantener a una caja zombi, hay que exigir a los acreedores de dichas cajas que canjeen parte de la deuda que poseen por capital y, si no quieren, que se la deje caer”. Se refiere a CCM, y a algún rumor vertido supuestamente desde la trastienda del BdE.

Finalmente expone que “se nos dice que nuestro sistema financiero tiene capital suficiente, pero resulta obvio que necesita más, muchos más recursos propios para poder propiciar y hacer frente a importantes bajadas en los precios de sus activos inmobiliarios. Para los bancos el camino es obvio, las ampliaciones de capital. En 2009 hicieron un excelente trabajo. Para las cajas el único camino con sentido y el único que nuestro país se puede permitir es el de las privatizaciones, el de un canje masivo de deuda por capital”. “Las grandes crisis, por muy dramáticas que sean, también a veces nos proporcionan históricas oportunidades para hacer lo correcto. Nuestros políticos tienen que encontrar el coraje político y la generosidad para renunciar a esas fabulosas redes de poder que son las cajas, y propiciar una nueva ley de cajas que permita emprender el camino de sus privatizaciones. Así empezaríamos a resolver dos de los problemas que ahogan a nuestra economía: la falta de crédito y la crisis del sector inmobiliario”.

Bueno, para los que tengáis alguna duda… sí, Aznar Junior es igualito que su padre (y que su madre), sin bigote.

Ahora que el padre estaba volviendo a rescatar protagonismo en el panorama político, al hijo le deben estar (nuevamente) lloviendo ofertas de colaboración.

Lo de privatizar las Cajas no esta nada claro, de momento tiene pinta de que pasarán a integrarse en SIPs con visos de intención a una reorganización quizás en miniConfederaciones de Cajas de Ahorros, miniCECAs con matices. O quizas en Sociedades Anónimas que no tengan la intención incial de sacar capital al mercado, pero ¿qué pasará si dentro de unos años se vuelve a meter la pata y vuelve a ser la “única” solución?. El dialogo social, político y sindical dentro de los organos de gobierno de las entidades de ahorro será duro durante todo 2010. Las limitaciones son múltiples, la legislación obsoleta.. la política le echa mucha geta… ¿el legislador esta dormido?.

Conclusión: una tras otra huida hacia adelante, sin apoyo normativo ni político, NI regional NI central.

PD. La foto es una imagen de la suprared de banca de empresas Vialogos, impulsada por CAN, un hibrido de lo que podría ser mañana (por número, que no necesariamente por nombres) el “cooperativismo” de las entidades de ahorro españolas en busca de sinergias, reforzar balances y cuentas de resultados.