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Capitalizar para salvar mi Empresa. Socio Industrial vs. Socio Financiero

Escrito por GregorioHM el 10 marzo, 2010

Siguiendo con el tema de salvar su empresa, tras la apertura del consultorio de la crisis, vamos a tocar ahora el catalizador de la sangre de toda empresa, sus recursos propios, patrimonio neto, grado de capitalizacion o solvencia, como gusten llamarlo. A partir de esta sangre, se parte para generar músculo, la liquidez o caja.

Como bien marcan en los últimos boletines que he recibido desde la firma de reconocido prestigio en asesoría financiera, M&A OneToOne, las empresas son golpeadas por los 4 costados del cash: ventas, cobros de clientes, pagos a proveedores y financiación del capital circulante o corriente.

Bién dicen que tras superar esta crisis iniciada en 2007 (mejor o peor, con o sin refinanciaciones), ahora toca capitalizarse.

Aquí quiero detenerme, para dejarles copia de las carácteristicas habituales de los posibles socios que pueden aportar Equity (Capital) a su empresa.

Los inversores pueden ser industriales, es decir, empresas que buscan participar en otras empresas por los motivos que veremos a continuación, o financieros a través de vehículos de inversión con el Capital Riesgo o los Family Office. La elección de uno u otro inversor no debe ser arbitraria ya que sus respectivos criterios de inversión difieren sustancialmente. Veamos las principales características que los diferencian.
Respecto al objetivo de la inversión el socio industrial siempre lo va a plantear desde una perspectiva estratégica. Por tanto básicamente analizará, la creación de economías de escala, las sinergias operativas, la complementariedad geográfica, la diversificación y los canales de distribución. El socio financiero tendrá una visión más financiera de la operación, buscará empresas con productos / servicios que presenten ventajas competitivas raras, un concepto de negocio atractivo y que le permita obtener, al menos, una TIR (Tasa Interna de Rentabilidad) del 20%.
 

 


Los socios industriales buscan el control sobre la gestión de la compañía y tienen un horizonte de inversión a largo plazo, recordemos que el motivo de su inversión es reforzar con la empresa participada las capacidades estratégicas de su grupo. Por el contrario los socios financieros no desean gestionar la compañía y su horizonte de inversión se sitúa entre los 4 y 7 años. Esta última cuestión es importante, porque dada la característica temporal de su inversión, en su análisis inicial dedican el mismo tiempo a analizar la entrada como las posibles estrategias de salida, de forma que su decisión de entrar está supeditada a las conclusiones que el momento actual tengan con respecto a su futura salida.


A la hora de estructurar fórmulas de pago el socio financiero es más creativo que el industrial, tiene mucha más experiencia para dar incentivos a los directivos, acordar fórmulas creativas de financiación por parte del vendedor o de establecer pagos en función de la consecución de objetivos. Respecto al precio, si el socio industrial está realmente interesado suele ganar la batalla, pueden pagar más ya que o bien generan sinergias con la empresa adquirida o bien la adquisición mejora su posición competitiva a largo plazo.
El industrial realiza un estudio más lento y no se fija tanto en la oportunidad puntual. Conoce bien el sector y sabe que tarde o temprano saldrán otras, el socio financiero sin embargo está más presionado por el temor a perder la oportunidad. La due diligence del industrial es menos complicada ya que entiende bien el sector y detecta con mayor claridad las variables de creación de valor, principalmente busca como entender las perspectivas industriales y cómo encajarlas en su propio proyecto.
 

 


La opción de las salidas a bolsa hasta hace poco tiempo estaba reservada exclusivamente a las grandes empresas. Pues bien, desde finales del año pasado las empresas familiares también tienen la oportunidad de poder hacerlo a través del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), la llamada “Bolsa de las Pymes”.

 

 

 

 

 

Finalmente recomendarles la lectura del artículo toca tomar decisiones para salvar la empresa. Una buena explicación de la realidad de emprendedores y start-ups en España, no sólo ahora, sino también durante el ciclo expansivo.

Ya saben, sin tienen problemas para superar la crisis, pueden consultarnos en la sección consultorio de la crisis, y si su situación ya es crítica deben acudir a expertos asesores externos economístas y letrados que gestionen desde la experiencia un plan de reestructuración ad-hoc para su negocio.

 

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9 comentarios

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  1. [...] sólo las empresas tienen que capitalizarse, también los bancos tienen que generar reservas o emitir capital (de primera calidad, TIER1) [...]

    Pingback por De Balisea II a Balisea III — 12 marzo, 2010 #

  2. Hola amigos mi nombre es Fernando asistente administrativo de una empresa comercializadora de insumos para la tapiceria de muebles. Hace unos años aprox. desde el 2007, comenzamos a tener dificultades economicas y financieras. Nuestro capital es el credito que nos dan los proveedores, yo recien tengo en el puesto hace 1 año y ahora en julio hicimos un inventario y resulta que nuestras deudas o pasivos asciende a los 160,000 y todas nuestros activos es 110,000. Mi pregunta es, que estrategias o pasos debo seguir para superar este deficit que es unos 50,000?. Les agradeceria enormente por la atencion y por la respuesta que me puedan ayudar. Att Fernando

    Comentar por Fernando — 3 agosto, 2010 #

  3. Buenas Fernando, creo que has dado con el artículo apropiado, el de “capitalización de empresas”, en este caso estaríamos hablando ya de REcapitalizar pues como nos comentas vuestra situación financiera arroja un claro deficit patrimonial (de -50Mil, € o $, lo que sea). Esto se entiende que ha sido causado por una circulo de ventas por debajo del punto muerto de rentabilidad, que han generado un margen insuficiente para atender los gastos de la empresa.

    Lo 1º y muy importante, ¿vuestro negocio continua siendo viable?

    Si la respuesta es favorable y el negocio “sí” tendría viabilidad futura, tendréis que elaborar un plan de viabilidad a corto y medio plazo para reestablecer el equilibrio patrimonial (a efectos internos como frente a terceros cara a próximas negociaciones necesarias). Vuestro problema será que según vayan venciendo los créditos comerciales con proveedores no podréis atenderlos porque la generación de cash/efectivo va a ser inferior. Esto se tendrá que financiar con fondos propios (ampliación de capital, préstamo o cuenta acreedora vía aportación del socio del negocio) o con deuda (refinanciación de los créditos a plazo mediante renegociación con los proveedores, o con financiación bancaria, que os exigirán garantías reales y/o personales como soporte de salvaguarda de la operación). El empresario debe apoyar en los momentos dificiles igual que cuando las cosas han ido bien ha recogido beneficios.

    Otra opción es dar entrada a un socio industrial (empresarios cercanos al sector, empleados con disponibilidad de capital para aportar en ampliación de capital) o financiero (mero inversor privado o capital familiar.. ojo, con los problemas del riesgo de no recupabilidad en los casos de capital familiar).

    Si “no” lo es, lo segundo es presentar la declaración voluntaria de concurso de acreedores por insolvencia de la empresa, proceder a realizar una liquidación ordenada de activos y cancelar pasivos con la quita oportuna según clasificación de créditos de los acreedores.

    Suerte y a seguir adelante.
    Gracias por tu consulta Fernando.

    Comentar por Gregorio Horga — 8 agosto, 2010 #

  4. Te estoy muy agradecido por los consejos amigo Gregorio Horga, sino fuera tanta molestia, te quisiera ser una consulta más. Que complicaciones, dificultades, pérdidas, beneficios me traeria a mí, si decido ser accionista?. Teniendo en cuenta la situación actual de la empresa.

    Comentar por Fernando — 9 agosto, 2010 #

  5. Buena pregunta, te comento.

    Dependiendo de la modalidad de sociedad (SL o SA) optarías a ser participe (sddes. limitadas) o accionista (sddes. anónimas). En todo caso, esto esta en un segundo plano, pues el riesgo fundamental que corres es el de ser un socio “minoritario”, es decir sin capacidad efectiva de influir eficazmente en las políticas de gestión, financieras y económicas del negocio. Si no posees un %mayoritario de acciones, no podrás decir nada sobre el reparto de dividendos sobre posible beneficios futuros, etc. Otra alternativa, en otro supuesto, sería adquirir el 100% de las acciones a un precio símbolico al socio actual (pongamos 1€) si se siente incapaz de levantar el negocio y tu te ves con fuerzas y capacidad suficiente para ello. Esto es común en casos extremos en los que la gerencia-propiedad actual admite su incapacidad y cede su posición a cambio de que alguién evite pérdidas al conjunto de acreedores y resto de participes (empleados, administraciones, etc) de la sociedad.

    En todo caso, volviendo al caso de tu posible entrada en el capital, entrando como nuevo socio principal o minoritario, lo que arriesgas de partida es el capital que pones, siempre y cuando no tengas que avalar en el presente o en el futuro los riesgos bancarios del negocio (financiación bancaria), puesto que este tipo de inversiones empresariales en el ciclo actual de ese negocio tienden a ser muy iliquidas (dificil por no decir imposible que un tercero te compre tu paquete de acciones o participaciones), excepcionalmente las partipaciones minoritarias, ya que o te las compra el socio mayoritario, que por otra parte no lo necesita pues ya tiene el control sin tener el 100% del capital, o es casi imposible que nadie te las compre y tu recuperes dinero (independientemente de que sea más o menos del que pusiste en el momento de la inversión).

    El único beneficio es que si con tu aportación y la que pueda hacer el socio/os actuales conseguis reflotar el negocio y tu consigues mantener tu salario a futuro. Lo ideal sería que entraras con una participación al 50% con el capital actual para que la gestión y administración fuera mancomunada, y tu pudieras fijarte un salario por encima del actual a corto o medio-largo plazo, pues a corto la situación de liquidez es claramente deficitaria.

    Tendrías que contar con el asesoramiento de un abogado al respecto de todos estos matices juridicos si decides por entrar en el capital, pues todo esto es una visión de un economista no experto en asuntos jurídico-mercantiles.

    Esperamos nos comentes como termina la reestructuración del negocio Fernando.

    Comentar por Gregorio — 9 agosto, 2010 #

  6. Muy gentil de su parte Sr. Horga. Tendré en cuenta sus consejos… Y claro que le iré comentando como va la situacion de la empresa. Soy estudiante universitario de administración y todo esto me es gratificante porque estoy aprendiendo…

    Comentar por Fernando — 12 agosto, 2010 #

  7. Es un placer participar en el complemento de vuestra experiencia empresarial y formación académica. Para eso esta la red 2.0
    Los jóvenes vamos a tener que hacer esfuerzos para participar activamente en la recuperación económica de una crisis tan grave como la que nos hemos encontrado de frente nada más salir de las facultades, devolviendo a la sociedad parte de lo que hemos y estamos recibiendo, y no solo pensando en el beneficio a c/p y la especulación.
    No obstante, el problema de tu caso esta claro que no es en origén por tu participación, estas de llegada a esa actividad y al tratar de poner ordén has visto el “polvo” que había debajo de la alfombra y nadie se había querido dar cuenta antes. Completa tu formación y afronta tanto este como otros retos futuros con esfuerzo, valentia y sentido común.
    Estamos en contacto para conocer el desenlace de vuestra reestructuración, siempre eres bienvenido a este blog de empresas de segurosred.
    Gracias por tu participación activa.

    Comentar por Gregorio Horga — 12 agosto, 2010 #

  8. AMIGOS NECESITO AYUDA TENGO UN SUPERMERCADO MIS VENTAS AN BAJADO MUCHO E REDUCIDO PERSONAL, PERO AL BAJARSE MIS VENTAS MI CARTERA SE VIO AFECTADA Y MIS PROOVEDORES NO DAN ESPERA, E HECHO PROMOCIONES E BAJADO PRECIOS E MEJORADO LA ATENCION AL CLIENTE Y NO VEO RESULTADOS

    Comentar por wilmer — 9 noviembre, 2010 #

  9. Hola Wilmer. El caso de tu negocio habría que ponerlo en contexto. Entendemos que tu actividad ha caido debido a la crisis de consumo, allá donde tengas ubicado tu establecimiento. por “definición” de gran escala tu negocio no debiera tener problemas de liquidez, si funcionara como de costumbre, pero se ve que la fuerte caida de la rotación ha hecho que pese a que cobres tus ventas al contado (o máximo 30 días si cobras por tarjetas de crédito también) no puedas afrontar pagos a proveedores a 30 o 45 días, que sería lo normal en un establicimiento pequeño.

    las alternativas para reflotar tu negocio pueden ser diversas (desde un correcto mix de gestión y finanzas), me pongo en contacto contigo vía email para que me comentes mejor, cruzamos emails.

    a lo mejor encuentras ideas sobre como financiar y reflotar tu negocio en mi blog de Finanzas, Management y Finanzas internacional, cuyo dominio es http://gregorio-horga-manzanal.blogspot.com/

    Comentar por Gregorio Horga — 10 noviembre, 2010 #

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